Politica monetaria

Fattori chiave per il successo della politica monetaria

Come qualsiasi banca centrale, la BCE deve affrontare una notevole incertezza per quanto riguarda, fra l’altro, la natura degli shock che colpiscono l’economia, l’affidabilità degli indicatori economici e gli effetti del meccanismo di trasmissione della politica monetaria. Per il successo della politica monetaria è necessario che siano soddisfatte una serie di condizioni:

• Si richiede il buon funzionamento dei mercati monetari, affinché il meccanismo di trasmissione esplichi i suoi effetti. Una trasmissione efficace dipende dal comportamento delle banche e dalla loro volontà di assicurare l’ordinato scambio di liquidità nel mercato interbancario. Disfunzioni dei mercati monetari possono indebolire la capacità della politica monetaria di influenzare le prospettive per la stabilità dei prezzi.
• La politica deve essere orientata al futuro e agire preventivamente. Poiché gli interventi effettuati incideranno sul livello dei prezzi soltanto a distanza di trimestri oppure di anni, la banca centrale deve assicurare che l’impatto delle decisioni e degli interventi adottati nel presente siano atti a mantenere la stabilità dei prezzi nel futuro.
• La politica monetaria dovrebbe avere un orientamento a medio termine, in modo da evitare un eccessivo attivismo e l’introduzione di volatilità indesiderata nell’economia reale. La politica monetaria non può evitare un certo grado di volatilità a breve termine dei tassi di inflazione, causata ad esempio da variazioni dei prezzi delle materie prime a livello internazionale.
• La politica monetaria dovrebbe ancorare saldamente le aspettative di inflazione. In questa prospettiva la banca centrale dovrebbe specificare il suo obiettivo, elaborare una metodologia coerente e sistematica alla quale attenersi nella conduzione della politica monetaria e comunicare in modo chiaro e trasparente; ciò contribuisce a instaurare credibilità, presupposto essenziale per influenzare le aspettative di imprese e famiglie.
• La politica monetaria deve essere di ampio respiro e tenere conto di tutte le informazioni rilevanti ai fini della comprensione dei fattori che incidono sull’economia.