Monetáris politika

Monetáris politikai eszköztár

Az eurorendszernek monetáris politikai eszköztár áll a rendelkezésére, hogy megvalósíthassa elsődleges célkitűzését, az árstabilitás fenntartását.

Nyílt piaci művelet

Az eszköztár legfontosabb eleme a nyílt piaci művelet, amely lehetővé teszi

• a kamatlábak alakítását;
• a pénzpiac likviditási helyzetének kezelését;
• a monetáris politikai irányvonal jelzését.

Négy fajtája van:

• irányadó refinanszírozási művelet: olyan rendszeres likviditásbővítő penziós ügylet, amely hetente, egyhetes lejáratra vehető igénybe;
• hosszabb távú refinanszírozási művelet: olyan likviditásbővítő penziós ügylet, amely havonta, rendesen háromhavi lejáratra vehető igénybe;
• finomhangoló művelet, amelyet eseti alapon végeznek. Célja a pénzpiac likviditási helyzetének kezelése és a kamatlábak alakítása, különösen abból a célból, hogy a váratlan piaci likviditásingadozások kamatlábakra gyakorolt hatását mérsékeljék;
• strukturális művelet, amellyel az EKB (rendszeres vagy nem rendszeres jelleggel) az eurorendszernek a pénzügyi szektorral szembeni strukturális likviditási helyzetét, például a hosszú távú piaci likviditás mennyiségét módosíthatja. Végezhető penziós ügylet, végleges (outright) ügylet vagy hitelviszonyt megtestesítő EKB-értékpapír kibocsátása révén.

Központi banki rendelkezésre állás

Az eurorendszer az egynapos likviditás nyújtására vagy kivonására olyan konstrukciókat biztosít, amelyek állandóan rendelkezésre állnak. Ezek kamata rendesen a pénzpiaci egynapos kamatláb legmagasabb és legalacsonyabb értékét szabja meg.

Kétféle ilyen konstrukció létezik:

• aktív oldali rendelkezésre állás, amelynek keretében az ügyfelek (hitelintézetek, például bankok) elfogadható fedezet ellenében a nemzeti központi bankoktól egynapos (O/N) likviditáshoz juthatnak;
• betéti rendelkezésre állás, amelynek keretében az ügyfelek egynapos betétet helyezhetnek el a nemzeti központi banki számlára.

Kötelező tartalék

Az eurorendszer arra kötelezi a hitelintézeteket, hogy a nemzeti központi banki számlájukon minimális tartalékot képezzenek. A kötelező tartalék rendszerének célja a pénzpiaci kamatok stabilizálása, valamint strukturális likviditáshiány létrehozása (vagy növelése).