Menová politika

Nástroje menovej politiky

Na plnenie svojho hlavného cieľa – udržiavať cenovú stabilitu – má Eurosystém k dispozícii súbor menovopolitických nástrojov.

Operácie na voľnom trhu

Operácie na voľnom trhu sú najdôležitejším nástrojom, ktorý umožňuje:

• ovplyvňovať úrokové miery,
• riadiť stav likvidity na peňažnom trhu a
• signalizovať nastavenie menovej politiky.

Možno ich rozdeliť do štyroch kategórií:

• hlavné refinančné operácie: pravidelné reverzné obchody na dodanie likvidity s týždennou frekvenciou a týždňovou splatnosťou,
• dlhodobejšie refinančné operácie: reverzné transakcie na dodanie likvidity s mesačnou frekvenciou a zvyčajne trojmesačnou splatnosťou,
• dolaďovacie operácie: vykonávajú sa v prípade potreby na riadenie stavu likvidity na peňažnom trhu a ovplyvňovanie úrokových mier najmä s cieľom zmierniť dopad neočakávaných výkyvov v likvidite na úrokové miery, a 
• štrukturálne operácie: vykonávajú sa vtedy, keď chce ECB upraviť štrukturálnu pozíciu Eurosystému voči finančnému sektoru (pravidelne alebo nepravidelne), napríklad objem likvidity na trhu v dlhodobejšom horizonte. Môžu sa vykonávať formou reverzných obchodov, priamych obchodov alebo emisie dlhových cenných papierov ECB.

Automatické operácie

Eurosystém ponúka aj automatické operácie, prostredníctvom ktorých dodáva a absorbuje jednodňovú likviditu. Úrokové sadzby automatických operácií obvykle predstavujú dolnú a hornú hranicu jednodňových sadzieb na peňažnom trhu.

K dispozícii sú tieto druhy automatických operácií: 

• jednodňové refinančné operácie, ktoré umožňujú zmluvným stranám (t. j. finančným inštitúciám, napr. bankám) získať od národných centrálnych bánk jednodňovú likviditu proti záruke v podobe akceptovateľných aktív, a
• jednodňové sterilizačné operácie, ktoré zmluvným stranám umožňujú ukladať v národných centrálnych bankách jednodňové vklady. 

Povinné minimálne rezervy

Poslednou súčasťou balíka nástrojov menovej politiky Eurosystému sú minimálne rezervy, ktoré musia úverové inštitúcie viesť na účtoch v národných centrálnych bankách. Účelom systému povinných minimálnych rezerv je stabilizovať úrokové sadzby na peňažnom trhu a vytvoriť (resp. zväčšiť) štrukturálny deficit likvidity.