Denarna politika

Instrumenti denarne politike

Eurosistem ima za izpolnitev svojega glavnega cilja – ohranjanje cenovne stabilnosti – na voljo vrsto instrumentov denarne politike.

Operacije odprtega trga

Operacije odprtega trga so najpomembnejši instrument. Njihova naloga je:

• uravnavati obrestne mere,
• upravljati likvidnostne razmere na denarnem trgu in
• signalizirati naravnanost denarne politike.

Razdelimo jih lahko v naslednje štiri vrste:

• operacije glavnega refinanciranja: izvajajo se enkrat na teden kot redne povratne transakcije za povečevanje likvidnosti z zapadlostjo enega tedna;
• operacije dolgoročnejšega refinanciranja: izvajajo se enkrat na mesec kot povratne transakcije za povečevanje likvidnosti običajno z zapadlostjo treh mesecev;
• operacije finega uravnavanja: izvajajo se občasno, njihov namen pa je upravljanje likvidnostih razmer na denarnem trgu in uravnavanje obrestnih mer, in sicer predvsem za izravnavo učinkov, ki jih ima nepričakovano nihanje likvidnosti na trgu na obrestne mere;
• strukturne operacije: izvajajo se, kadar želi ECB prilagoditi strukturni likvidnostni položaj Eurosistema do finančnega sektorja (redno ali občasno), na primer obseg likvidnosti na trgu v daljšem časovnem obdobju. Te operacije se lahko izvajajo kot povratne transakcije, dokončne operacije ali z izdajo dolžniških certifikatov ECB.

Odprti ponudbi

Eurosistem ponuja tudi dve odprti ponudbi, s katerima povečuje ali umika likvidnost čez noč. Obrestne mere zanju navadno predstavljajo zgornjo in spodnjo mejo za obrestno mero čez noč na denarnem trgu.

Na voljo sta naslednji odprti ponudbi: 

• odprta ponudba mejnega posojila, ki nasprotnim strankam (to so finančne institucije, npr. banke) omogoča, da od nacionalnih centralnih bank na podlagi primernega finančnega premoženja pridobijo likvidnost čez noč, in
• odprta ponudba mejnega depozita, ki jo nasprotne stranke lahko uporabijo, če želijo pri nacionalni centralni banki naložiti depozit čez noč. 

Obvezne rezerve

Eurosistem od kreditnih institucij zahteva, da imajo obvezne rezerve na računu pri svoji nacionalni centralni banki. Namen sistema obveznih rezerv je stabilizirati obrestne mere na denarnem trgu in ustvariti (ali povečati) strukturni likvidnostni primanjkljaj.